2024年飞天茅台酒年产量为5.63万吨，同比小幅下降1.6%，这是近十年来首次减产。尽管产量回调，茅台仍通过销量增长（10.2%）和产品结构调整（吨价提升4.6%）实现了15.3%的收入增长，凸显其市场策略的灵活性。
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产量与产能动态
2024年茅台酒基酒设计产能为4.46万吨，实际产量5.63万吨，产能利用率达126%。新增的1800吨产能（“十四五”技改项目部分投产）将于2025年释放，但短期内产量受环境因素和战略调整影响。历史上仅2015年和2024年出现减产，此次回调或为维护品牌稀缺性。 -
产销平衡与库存策略
茅台酒销量（4.64万吨）占四年前基酒产量的92%，远超常规84%-85%的比例，反映公司通过消耗库存平滑业绩。系列酒产量（4.81万吨）同比增长12%，与茅台酒形成互补，但四季度增速骤降至5.1%，显示市场分化。 -
行业背景与价格逻辑
白酒行业产量同比下降7.7%，茅台以2.7%的产量占比贡献47.7%的行业利润。飞天茅台出厂价2023年上调20%，但2024年吨价仅增长4.6%，主要依赖生肖酒等高附加值产品拉动。经销商库存压力下，公司计划2025年减少500ml普飞投放，转向1L装等差异化产品。
茅台通过“量价组合拳”应对周期波动，减产并非衰退信号，而是长期价值管理的体现。投资者需关注2025年基酒产量（2021年+12%）带来的增量空间，以及消费场景创新对高端白酒需求的重塑。
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